เหตุการณ์ Bitcoin halving ราคาสูงสุดเป็นประวัติการณ์ (ATH) และฤดูกาลของเหรียญทางเลือกอื่น ๆ (Altcoin season) องค์ประกอบเหล่านี้เป็นสูตรสำเร็จของการพุ่งขึ้น (Bull run) ของตลาดคริปโต หรือว่าไม่ใช่? เริ่มจาก Bitcoin halving ทำให้การผลิต Bitcoin ใหม่ลดลง ซึ่งจะทำให้เกิดภาวะขาดแคลนเหรียญ หลังจากนั้น ราคา Bitcoin จะพุ่งขึ้นไปทำราคาสูงสุดเป็นประวัติการณ์ (ATH) และตามมาด้วยการพุ่งขึ้นของเหรียญคริปโตอื่นๆ (Altcoin) จำนวนมาก ซึ่งเกิดจากนักลงทุนที่ต้องการผลตอบแทนที่สูงกว่า แม้ว่าจะมีความเสี่ยงสูงกว่าก็ตาม ช่วงนี้เป็นฤดูกาล Altcoin อย่างเต็มตัวเลย Bitcoin เพิ่งผ่านเหตุการณ์ Halving ครั้งล่าสุดไปเมื่อเดือนพฤษภาคมที่ผ่านมา และไม่นานหลังจากนั้น ราคา Bitcoin ก็พุ่งทะลุ $100,000 ดอลลาร์เป็นครั้งแรก ซึ่งถือเป็นเหตุการณ์สำคัญในประวัติศาสตร์ แต่ตลาดคริปโตสกุลอื่นๆ กำลังตกต่ำอย่างหนัก Rally (การพุ่งขึ้นของราคา) ที่เคยมีอยู่หายไปไหนหมด? สูตรสำเร็จทองคำ (Golden recipe) ยังคงอยู่หรือเปล่า? การไหลเข้าของเงินทุนสถาบันและปัญหาสภาพคล่องจากอัตราดอกเบี้ยที่สูง รวมถึงท่าทีเชิงบวกแต่กล้าหาญของทรัมป์ (Trump) ที่มีต่อคริปโต ทำให้แน่ใจได้อย่างหนึ่งว่า วัฏจักรนี้จะแตกต่างจากครั้งก่อนๆ อย่างสิ้นเชิง
วัฏจักรนี้แตกต่างอย่างไร?
ทุก ๆ วัฏจักรมี 4 ขั้นตอน ได้แก่ การสะสม (Accumulation), การปรับราคาขึ้น (Markup), การกระจาย (Distribution) และการปรับราคาลง (Markdown) แม้ว่ากลไกเบื้องหลังขั้นตอนเหล่านี้จะเป็นที่รู้จักกันดี แต่การจับจังหวะเวลาของตลาดเป็นหนึ่งในทักษะที่เป็นที่ต้องการมากที่สุด คุณพยายามคาดการณ์ว่าเราจะเข้าสู่ขั้นตอนใดเพื่อวางแผนการซื้อขาย อย่างไรก็ตาม แม้ว่าวัฏจักรจะมีรูปแบบที่คาดเดาได้ แต่เราต้องไม่ลืมบริบทโดยรวมของตลาด และคริปโตก็ได้ผ่านเหตุการณ์มากมายในปีที่ผ่านมา
เงินทุนสถาบัน
การเข้ามาของนักลงทุนสถาบันในตลาด Bitcoin เพิ่มมากขึ้น ทำให้เกิดการเปลี่ยนแปลงในตลาดอย่างมาก Bitcoin ขึ้นเป็นสินทรัพย์ที่มีมูลค่ามากเป็นอันดับ 7 ของโลก และกลายเป็นสินทรัพย์ที่นักลงทุนสถาบันนิยมลงทุน โดยได้รับการสนับสนุนจากการเกิดขึ้นและการเติบโตของกองทุน crypto ETF การเข้ามาของนักลงทุนสถาบันมักจะทำให้ราคาของ Bitcoin มีความผันผวนน้อยลง อย่างไรก็ตาม สำหรับเหรียญคริปโตอื่นๆ นอกเหนือจาก Bitcoin (Altcoin) อาจไม่ใช่ข่าวดี เนื่องจากความผันผวนและการปรับฐานราคาอย่างหนัก ทำให้เงินทุนไหลกลับเข้าสู่ตลาด Altcoin น้อยลง ความผันผวนที่ลดลงหมายถึง ผลตอบแทนที่ลดลง ซึ่งอาจส่งผลให้เงินทุนหมุนเวียนกลับเข้าสู่ตลาด Altcoin ได้น้อยลง
ปีนี้พิเศษมาก การเปิดตัวกองทุน spot Bitcoin ETF ได้นำเงินทุนจำนวนมากจากวงการการเงินแบบดั้งเดิมเข้าสู่ตลาดคริปโต การไหลเข้าของเงินทุนสถาบันสู่กองทุน ETF เหล่านี้ได้กระตุ้นให้เกิดภาวะขาดแคลน Bitcoin ทำให้ Bitcoin มีอิทธิพลเหนือกว่าเหรียญอื่นๆ มากขึ้น ความต้องการ Bitcoin ที่เกิดจากกองทุน ETF ส่งผลโดยตรงต่ออำนาจเหนือตลาดของ Bitcoin ปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 56% ซึ่งเป็นตัวชี้วัดสำคัญที่เทรดเดอร์มือใหม่มักมองข้าม ตัวเลขนี้วัดส่วนแบ่งการตลาดของ BTC เทียบกับเหรียญคริปโตอื่นๆ ช่วยให้รู้ว่าเรากำลังอยู่ในช่วงขาขึ้นของ Bitcoin (BTC เหนือกว่า) หรือช่วงขาขึ้นของเหรียญอื่นๆ (เหรียญอื่นๆ เหนือกว่า) เมื่ออำนาจเหนือตลาดของ BTC แข็งแกร่งและราคา Bitcoin ทรงตัว หมายความว่า เหรียญอื่นๆ กำลังถูกเทขาย และในรอบนี้ กองทุน spot Bitcoin ETF ได้ยืดอายุช่วงขาขึ้นของ Bitcoin ปัจจัยใหม่นี้ไม่มีอยู่ในรอบขาขึ้นก่อนหน้านี้ และจะทำให้ช่วงขาขึ้นของเหรียญอื่นๆ ในปี 2025 มีลักษณะที่แตกต่างอย่างชัดเจน
วัฏจักรการครองความเป็นผู้นำของ Bitcoin
มาโคร: สภาพคล่อง และ กฎระเบียบ
หากคุณถามผู้บริหารการเงินคนใดๆ เกี่ยวกับตัวชี้วัดทางการเงินที่สำคัญที่สุด พวกเขาจะบอกคุณว่านั่นคือ ‘สภาพคล่อง (liquidity)’ ในปี 2023 และ 2024 อัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ (US interest rates) ได้ปรับตัวสูงขึ้นจนถึงระดับสูงสุดในรอบหลายปี แม้ว่าจะลดลงจาก 5.25% เมื่อปีที่แล้วมาอยู่ที่ 4.19% ในปัจจุบัน แต่ก็ยังคงให้ผลตอบแทนที่น่าสนใจสำหรับสินทรัพย์ปลอดภัย (risk-free asset) อยู่ดี ในทางกลับกัน การลดอัตราดอกเบี้ยมักจะจุดชนวนให้เกิดช่วงขาขึ้นของตลาดคริปโต ด้วยเหตุผลง่ายๆ คือ สร้างสภาพแวดล้อมที่เอื้อต่อการเติบโตของสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงสูงกว่า หลังจากทั้งหมด หนี้ของรัฐบาลที่ปลอดภัย (risk-free government debt) ซึ่งให้ผลตอบแทนเพียง 0.11% เช่นเดียวกับในปี 2021 นั้น มีความน่าสนใจเทียบเท่ากับการสูญเสียเงินทุนเนื่องจากเงินเฟ้อ อัตราดอกเบี้ยที่ต่ำเท่ากับการกู้ยืมที่ถูกกว่าและสภาพคล่องที่เพิ่มขึ้น ซึ่งจะผลักดันให้นักลงทุนนำเงินไปลงทุนเพื่อผลตอบแทนที่สูงขึ้น ณ ที่ใด? ใช่แล้ว คุณเดาถูกแล้ว นั่นคือ คริปโต (Crypto)
ชัยชนะในการเลือกตั้งของรัฐบาลของทรัมป์ (Trump) ในสหรัฐอเมริกา ได้สร้างความสั่นสะเทือนให้กับโลกคริปโตอย่างไม่ต้องสงสัย กฎหมาย Bitcoin Act ได้จุดประกายการถกเถียงอย่างเผ็ดร้อนทั้งในวงการคริปโตและนอกวงการคริปโต หากผ่านวุฒิสภา กฎหมายฉบับนี้จะกำหนดให้กระทรวงการคลังและธนาคารกลางสหรัฐฯ ซื้อ Bitcoin ปีละ 200,000 เหรียญ ภายในระยะเวลา 5 ปี เพื่อสะสม Bitcoin ให้ได้ 1 ล้านเหรียญ ซึ่งคิดเป็นประมาณ 5% ของปริมาณ Bitcoin ที่มีอยู่ทั่วโลก ไม่ต้องพูดถึงว่า กฎระเบียบที่สนับสนุนคริปโตนั้นเป็นก้าวสำคัญอย่างยิ่งสำหรับการยอมรับคริปโตอย่างแพร่หลาย และท่าทีของ Bitcoin ได้พิสูจน์แล้วว่าจุดประกายความรู้สึกเชิงบวก โดย BTC ได้ทำราคาสูงสุดเป็นประวัติการณ์ (ATH) ในไม่ช้าหลังจากที่ประธานาธิบดีในอนาคตยืนยันแผนการที่จะสร้างธนาคารกลางสหรัฐฯ สำหรับ BTC (BTC federal reserve)
เนื่องด้วย Bitcoin ยังคงครองส่วนแบ่งตลาดสูง อัตราดอกเบี้ยที่ยังคงอยู่ในระดับสูง และกฎระเบียบที่เอื้อต่อคริปโตในสหรัฐฯ เราควรคาดหวัง Supercycle (ช่วงขาขึ้นอย่างรุนแรง) ของเหรียญ Altcoin ในปี 2025 หรือไม่? นี่คือคำถามมูลค่าพันล้านเหรียญ
“Wen altszn”
หากประวัติศาสตร์สอนอะไรเราบ้าง ก็คือ ราคาเหรียญคริปโตอื่นๆ (Altcoin) มักจะพุ่งขึ้นตามหลัง Bitcoin เสมอ แต่การคาดการณ์ว่าราคาจะพุ่งขึ้นมากแค่ไหน หรือว่าเหรียญคริปโตอื่นๆ จะพุ่งขึ้นสูงสุดเมื่อไหร่หลังจากที่ Bitcoin ทำราคาสูงสุดใหม่นั้น เป็นไปไม่ได้ เดวิด ซีเมอร์ (David Siemer) ซีอีโอของ Wave Digital Assets กล่าวว่า “ฉันไม่คิดว่าเราจะเห็นช่วงเวลาที่เหรียญคริปโตอื่นๆ พุ่งขึ้นอย่างรุนแรงเหมือนปี 2021 ในอนาคตอันใกล้ ซึ่งหมายถึง สัดส่วนการครองตลาดของ Bitcoin ต่ำกว่า 40% แต่เราจะเห็นราคาของเหรียญคริป Altcoin เพิ่มขึ้นอย่างมากขณะที่ Bitcoin ยังคงมีราคาสูงขึ้น” Siemer เสริมว่า “เพื่อให้เหรียญ Altcoin พุ่งขึ้นเหมือนปี 2021 เมื่อเทียบกับ Bitcoin การใช้งาน (การยอมรับ) และมูลค่า (การสร้างรายได้) ของเหรียญ Altcoin จำเป็นต้องเพิ่มขึ้นหลายเท่าตัว” โดยเน้นว่าอาจเกิดขึ้นในอีกอย่างน้อย 3 ปีข้างหน้า แต่เมื่อมันเริ่มขึ้น ฤดูกาลของ Altcoin Season สามารถรับรู้ได้ง่ายๆ เนื่องจากมีสัญญาณขาขึ้นที่ชัดเจนบางอย่าง
- ราคาของ Altcoin กำลังเติบโตอย่างรวดเร็ว โดยมีราคาสูงกว่า Bitcoin โดยเฉพาะเหรียญที่มีมูลค่าตลาดสูง (Large-cap altcoins) การเติบโตนี้เกิดจากหลายปัจจัย ไม่ได้เกิดจากเพียงแค่เทรนด์เดียว
- อำนาจเหนือตลาดของ Altcoin พุ่งสูงขึ้นเหมือนช่วง Altcoin Season ในเดือนพฤษภาคม 2021 เหรียญเหล่านี้ครองส่วนแบ่งในตลาดมากขึ้น โดยมูลค่ารวมของตลาดของ 100 อันดับเหรียญ Altcoin สูงกว่า Bitcoin ถึง 1.3 เท่า
- ความรู้สึกกลัวการตกรถ (FOMO), ปริมาณการซื้อขายที่สูง และนักลงทุนที่พร้อมจะเสี่ยง กำลังผลักดันให้เกิดแรงซื้อและทำให้ราคาสินทรัพย์สูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง
Cane Island Digital Research ได้เผยแพร่ผลการวิจัยในหัวข้อ “Proof of Altseason” ซึ่งศึกษาเกี่ยวกับฤดูกาลของการพุ่งขึ้นของราคา Altcoin โดยระบุว่า Ethereum (ETH) สามารถใช้เป็นตัวแทนในการวัดแนวโน้มตลาดของเหรียญ Altcoin ได้ นอกจากนี้ ยังพบรูปแบบที่เกิดขึ้นซ้ำๆ ของช่วง Altseason ในเดือนมกราคม-พฤษภาคม
เรื่องราวที่ดึงดูดและโน้มน้าวใจมากกว่า
แม้ว่า altcoin season ขาขึ้นครั้งต่อไปอาจจะแตกต่างจากที่เราเคยพบเห็นอย่างมาก แต่บางภาคส่วนก็ได้ยึดครองตำแหน่งของตนเองในโลกคริปโตแล้ว หลังจากที่โทเคน $VIRTUAL ปรับตัวขึ้น 24908.4% (หรือ 249 เท่า) นั้น ถือเป็นการยืนยันได้ว่า เราได้เข้าสู่ระดับการครองเรื่องราว (Narrative Dominance) ระดับใหม่แล้ว ในขณะที่เหรียญมีม (Memecoin) อาจจะแซงหน้าภาคส่วนอื่นๆ เช่น สินทรัพย์โลกจริง (real-world assets) หรือปัญญาประดิษฐ์ (AI) ได้ แต่ AI agents นั้นอยู่ในลีกของตนเอง โดยมักถูกมองว่าเป็นแรงขับเคลื่อนหลักของ Supercycle (วัฏจักรใหญ่) ครั้งต่อไป
ปัญญาประดิษฐ์ (AI) ยังคงอยู่ในจุดสูงสุด และด้วยความก้าวหน้าของ AI agent เศรษฐกิจ AI บนเชน (onchain AI economy) ได้รับความสนใจอย่างมาก โดยมีส่วนแบ่งทางการตลาดสูงถึง 50% ในปี 2024 (ข้อมูลจาก Kaito AI) เทรนด์นี้มีแนวโน้มว่าจะดำเนินต่อไปในปี 2025 ขับเคลื่อนโดยความต้องการบริการ AI ที่เพิ่มขึ้นอย่างมาก
การเข้ามาของนักลงทุนสถาบัน โดยเฉพาะอย่างยิ่งบริษัทใหญ่ๆ เช่น BlackRock ได้ผลักดันให้เกิดการนำสินทรัพย์ในโลกจริงมาแปลงเป็นโทเค็น (Tokenization) ซึ่งได้รับการยอมรับว่าเป็นส่วนสำคัญของโลกคริปโต ในขณะที่ทุกคนต่างให้ความสนใจกับ AI และ AI Agent ภาคการเงินแบบดั้งเดิมก็กำลังสำรวจการแปลงเป็นโทเคนเป็นทางเลือกทางธุรกิจที่น่าสนใจ โดยธนาคารใหญ่ๆ เช่น J.P. Morgan และ Goldman Sachs ก็กำลังพยายามที่จะปฏิวัติตลาดการเงินด้วยแนวทางนี้
เตรียมตัวอย่างไรสำหรับช่วง Altcoin Season?
ก่อนที่จะเข้าสู่ Altcoin season ในปี 2025 เราควรคำนึงถึงบางสิ่งไว้ ประการแรก สัดส่วนการครองตลาดของ Bitcoin (Bitcoin dominance) เป็นเครื่องมือช่วยในการตัดสินใจซื้อขาย ดังนั้นควรใช้ประโยชน์จากมัน เว็บไซต์อย่าง BlockchainCenter.net สามารถช่วยคุณประเมินว่าตอนนี้ตลาดกำลังเป็นฤดูกาลของ Altcoin หรือ Bitcoin กันแน่ สิ่งสำคัญที่ต้องจำไว้คือ
- ตลาดคริปโตถูกขับเคลื่อนด้วยอารมณ์ความรู้สึกเป็นหลัก ดังนั้น ควรจับตาดูการเคลื่อนไหวทางกฎหมาย เทรนด์เศรษฐกิจมหภาค หรือเรื่องราวที่เป็นกระแสในวงการคริปโต (เช่น DeFi, AI agents, memecoins)
- ไม่ใช่ทุกเหรียญ Altcoin จะเคลื่อนไหวไปในทิศทางเดียวกับราคา Bitcoin เสมอไป ในอดีต โครงการที่มีพื้นฐานแข็งแกร่ง หรือโครงการที่สอดคล้องกับแนวคิดใหม่ๆ เช่น โครงการ AI มักจะให้ผลตอบแทนที่ดีกว่า ควรเลือกเหรียญที่มีคุณภาพมากกว่าจำนวน และเน้นไปที่โครงการที่มีพื้นฐานแข็งแกร่ง ทีมงานที่แข็งแกร่ง มีผลิตภัณฑ์ที่ตรงกับความต้องการของตลาด และสามารถสร้างความตื่นเต้นให้กับชุมชนได้
- การปรับฐาน (Correction) เป็นเรื่องปกติและดีต่อตลาด มันบ่งบอกถึงการสะสม (consolidation) ของราคาและเปิดโอกาสให้นักลงทุนเข้าซื้อสินทรัพย์ก่อนที่ราคาจะพุ่งขึ้นอีกครั้ง Altcoin season มักจะเกิดขึ้นในช่วงปลาย ๆ ของตลาดขาขึ้น ใจเย็น ๆ รอคอยไปก่อน
Altcoin Season 2025
ตลาดคริปโตกำลังเติบโตขึ้นเรื่อยๆ ทุกๆ วัฏจักรคือก้าวสำคัญและควรนำมาเป็นบทเรียน ทุกวันนี้ แม้เหรียญมีมยังคงให้ผลตอบแทน แต่แนวคิดใหม่ๆ กำลังมีอิทธิพลมากขึ้นเรื่อยๆ สิ่งที่น่าสนใจที่สุดคือ แนวคิดที่กำลังมาแรงในขณะนี้ เช่น AI Agent ไม่ใช่แค่กระแสชั่วคราวเท่านั้น ยิ่งไปกว่านั้น ปัจจุบันเรากำลังเผชิญกับผลกระทบจากปัจจัยมหภาคและการเข้ามาของนักลงทุนสถาบันมากกว่าช่วงขาขึ้นครั้งก่อนๆ นั่นหมายความว่า เราควรคาดหวังพลวัตที่แตกต่างออกไปของเหรียญคริปโตอื่นๆ ในครั้งนี้หรือไม่?
ในระดับหนึ่ง ใช่ เราไม่ควรยึดติดกับรูปแบบเดิมๆ จากปีที่ผ่านมา คำถามไม่ได้อยู่ที่ว่า ฤดูกาลของเหรียญคริปโตอื่นๆ จะมาถึงหรือไม่ แต่คำถามคือ เมื่อไหร่ และจะแตกต่างจากครั้งก่อนๆ อย่างไร จงเตรียมตัวให้พร้อม
แหล่งข่าว -> forbes.com
